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La firma calificadora Standard & Poor’s Global Ratings (S&P) bajó por segunda vez, en menos de cuatro meses, la calificación del crédito soberano de Nicaragua; y en esta ocasión, advirtió que en la medida en que el paÃs siga perdiendo fuentes de financiamiento las reservas internacionales estarán más presionadas. Dicha presión pondrá en riesgo la estabilidad del tipo de cambio, que hasta ahora ha sido pieza clave para sostener el equilibrio financiero del paÃs.
“Una disminución en las reservas internacionales podrÃa complicar la gestión del tipo de cambio a pesar del compromiso de las autoridades con el tipo de cambio… que se deprecia (devalúa) en 5 por ciento anual frente al dólar estadounidenseâ€, dice el reporte de S&P, que además detalla que a septiembre las reservas internacionales se ubicaban en 2,300 millones de dólares, frente a los 2,800 millones que acumulaban en diciembre del 2017.
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S&P bajó la calificación de la deuda a largo plazo, para moneda local como en dólares de “B†a “B—â€, esto significa que es altamente especulativa y vulnerable a incumplimiento de pago. Además, mantuvo la perspectiva negativa “que refleja el riesgo de un mayor deterioro de la economÃa†y del sistema bancario debido a la contracción económica persistente y al incremento de las dificultades que enfrenta el paÃs para conseguir financiamiento. En julio, la calificadora bajó de “B+†a “B†dicha nota.
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La firma calificadora también explica que el presupuesto reformado del 2018 y la propuesta de presupuesto del 2019 contemplan la reducción de la cooperación y el financiamiento externo, y para compensar esos recursos, se proyecta emitir bonos del Tesoro por unos trescientos millones de dólares anuales.
Bancos han mostrado poco interés por bonos
Pero los bancos locales, principales compradores de estos, han mostrado poco interés por adquirirlos. Esto obliga al régimen a llevarlos al mercado internacional, donde el paÃs no tiene tradición, y tendrÃan que pagar altas tasas de interés; y mientras encuentra compradores una de las pocas opciones es seguir recurriendo a los ahorros que mantiene en el Banco Central de Nicaragua (BCN).
Un reciente análisis realizado por la Fundación Nicaragüense para el Desarrollo Económico y Social (Funides) detalla que entre enero y septiembre el Gobierno Central retiró 4,436.7 millones de córdobas de sus cuentas en el BCN. De ese monto 2,876.3 millones de córdobas equivalen a depósitos en moneda extranjera y 1,560.4 millones de córdobas a depósitos en moneda nacional.
“En un contexto de contracción económica, parte de estos retiros se han traducido en pérdidas de reservas internacionalesâ€, señala el análisis.
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Para el expresidente del Banco Central, Mario Arana, una devaluación del córdoba serÃa devastadora para la economÃa local, por tanto hay que evitarla. “En primer lugar, porque una devaluación es un impuesto a los más pobres porque es inflacionaria, automáticamente eleva los precios, encarece la economÃa porque ella depende de las importaciones. Nosotros importamos prácticamente el 50 por ciento de nuestra economÃa, entonces inmediatamente se encarece todoâ€, dice Arana.
Impacto severo al sistema financiero
Además, según Arana, una devaluación provocarÃa impactos severos en el sistema financiero, ya que la mayor parte de las deudas son en dólares pero los nicaragüenses ganan córdobas.
“Si tenés una deuda en dólares, vos tenés un presupuesto para cumplir con tus pagos pero si se viene una devaluación, que tendrÃa que ser mayor al 5 por ciento que está establecido actualmente, eso afectarÃa la capacidad de pago de los nicaragüenses y vulnerarÃa a todo el sistema financiero. Eso es muy grave y hay que evitarlo a toda costa, eso no puede ocurrir, no debe ocurrirâ€, advierte Arana, quien considera que aún hay tiempo para evitar una devaluación.
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La calificadora también advierte que debido al estancamiento polÃtico y a la polarización en que se encuentra sumido el paÃs desde hace 209 dÃas, en los próximos doce meses puede seguir reduciendo la calificación si el régimen no logra frenar la pérdida de financiamiento externo, algo que no será fácil lograr.
“El gobierno enfrentará desafÃos para reducir los crecientes desequilibrios fiscales, mantener el acceso a las opciones de financiamiento y mejorar los vÃnculos tensos con el sector privado para ayudar a revertir la fuerte desaceleración de la economÃaâ€, dice el reporte de la calificadora.
Medidas de austeridad pueden generar protestas
Para S&P, la ruptura del vÃnculo entre el sector empresarial y el régimen —durante los últimos once años se caracterizó por un modelo de diálogo-consenso que se rompió a raÃz de la crisis sociopolÃtica que estalló el 18 de abril— genera incertidumbre en torno a la capacidad de las autoridades para implementar polÃticas de ahorro que frenen el deterioro de la economÃa y advierte que la implementación de polÃticas de austeridad puede derivar en más protestas.
“La gobernabilidad en Nicaragua se ha convertido en un desafÃo significativamente mayor, que pesa sobre el crecimiento económico y las perspectivas fiscales del paÃs. Consideramos que la implementación de medidas de austeridad fiscal sensibles tiene el potencial de alimentar más disturbios, lo que limita las opciones polÃticas del gobiernoâ€, dice el reporte de S&P.
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En la propuesta de presupuesto para 2019 el régimen estableció que para reducir el déficit, el próximo año debe aprobarse la reforma fiscal y la del seguro social, ambas pendientes hace varios años.
Arana que es gerente general de la Asociación de Productores y Exportadores de Nicaragua (APEN) considera que aún hay tiempo de evitar afectaciones mayores.
“El elemento básico y más trascendental que ayudará a resolver el problema es entender que esta es una crisis polÃtica que hay que resolver con una negociación polÃtica. Una negociación a fondo que además compre confianza de que hay futuro para el paÃs con una visión de sostenibilidad en el mediano y largo plazo… Ahorita la única recomendación es la negociación polÃtica para llegar a un entendimiento que restablezca la confianza con la reconstrucción de la economÃaâ€, sostiene Arana.
El impacto de sanciones
Además de las dificultades que ya enfrenta el régimen Ortega-Murillo para conseguir financiamiento externo, la firma calificadora Standard & Poor’s Global Ratings (S&P) considera que el establecimiento de sanciones por parte de Estados Unidos agravará esta situación.
“La posible aprobación de nuevas sanciones contra Nicaragua por parte del Congreso de los Estados Unidos crearÃa más incertidumbre para los inversionistas extranjeros y podrÃa poner en riesgo futuros compromisos de préstamos de fuentes multilateralesâ€, dice un reporte de S&P.
El régimen cambiario se mantiene con apoyo de las reservas… si siguen saliendo depósitos de la banca, cayendo el PIB y el gobierno gasta sin tener ingresos, se presionan las reservas y se verá afectado el régimen cambiarioâ€.
Mario Arana, expresidente del BCN